文/东方亦落
11月4日晚，蚂蚁集团发布了名为“致投资者”的公告，宣布暂缓A股在科创板上市和H股在港交所上市，并且为此举给投资者带去的麻烦“深表歉意”。
在蚂蚁集团暂缓上市之前，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会和国家外汇管理局对蚂蚁集团的实际控制人马云、董事长井贤栋和总裁胡晓明进行了监管约谈。
之前在10月24日举行的外滩金融峰会上，马云炮轰了当下的金融监管，并且批评了当代世界金融体制的基石之一“巴塞尔协议”，称之为“老年人俱乐部”，并且表示“中国金融业应该有创新”。
从表面上看，蚂蚁集团的暂缓上市，似乎是这些部门的约谈和马云在峰会上的“犀利”演讲所致。但事实是，蚂蚁集团的主要业务，乃至整个互联网金融行业早已存在问题，蚂蚁集团被约谈也好，暂缓上市也罢，其实都只是这些问题没被解决的情况下迟早会出现的反应。
因此蚂蚁集团暂缓上市也并非完全没有好处。尽管这导致了蚂蚁集团股指下跌股价蒸发，但这都只是暂时的“失利”。多年以来，蚂蚁集团基本上保持了高速发展的状态，发展速度对金融企业固然重要，但速度过快极易失控，况且金融又是关乎社会稳定与国计民生的行业，所以每前进一步都需要严格的把关。
一、蚂蚁集团暂缓上市，是因被约谈和马云“放肆”的演讲?
在即将登陆A股和H股的前夕，蚂蚁集团受到了“两会一行一局”的联合约谈，显然是会造成很大影响。11月3日晚，上交所在公告中表示，由于此事件，以及蚂蚁集团报告“所处的金融科技监管环境发生变化”等重大事项，不符合发行上市条件或信息披露要求，因而做出“暂缓上市”的决定。
再看看马云在外滩金融峰会上的演讲。这可以说是中国金融界的一个重要场合，当时台下坐了许多金融界的大佬。一边享受着科技股高估值的红利，一边抨击中国的金融监管，还批评巴塞尔协议，并且暗示蚂蚁集团才是中国金融业的主要创新者。
这种颇为“狂妄”的自信很容易引起各方的不满，而事实也果然在朝着这个方向发展。
先是光明网发表了文章，称马云的问题并非“张冠李戴”那么简单;然后是《人民日报》主管的《证券时报》发表了题为《把金融监管对立化有失公允》的文章，指出“简单地把监管对立化，甚至抱怨监管的硬约束在根本上阻滞了金融业务的发展和创新，于逻辑、于现实都很难讲得通，且显失公允。”
此外，许多金融界的大佬也指出了“金融科技”存在的问题与风险。
财政部副部长邹加怡说，要避免金融科技成为非法套利的手段;
中国金融学会会长周小川说，一些年轻人过多地靠借债过度消费、奢侈消费，将来是不是好事也不完全知道。
十三届全国政协经济委员会主任*说，无论叫金融科技还是科技金融，始终不能忘记金融属性，不能违背金融运行的基本规律，否则必然会受到市场的惩罚。
其实蚂蚁集团都要上市了，这时候最好是“低调”一些，马云都退休了，却偏在此时出来长篇大论一通，总是有些“惹祸上身”之嫌。马云已经辞去阿里巴巴CEO的职务，并且对金融方面的话题一贯是这种风格，然而在外界看来，马云和阿里巴巴仍然是有紧密关联的。不管出于怎样的心态，马云在紧要关头公开在金融峰会上发表这种“高危”言论，都是不太明智的。
但如果说这次“激昂”的演讲或是四部门的“约谈”导致了蚂蚁集团暂缓上市也不够准确，因为在蚂蚁集团乃至整个互联网金融行业中，早已积累了不少问题。
二、监管缺席，互联网金融行业暴露诸多问题
互联网金融到底是什么?科技金融又是何物?在宣布IPO之前蚂蚁金服更名为“蚂蚁集团”，全称为“蚂蚁科技集团股份有限公司”，意在强调“科技”这个概念。
这些年来，蚂蚁从“互联网金融”到“科技金融”再到着重强调“科技”，尽管在其旗下的金融产品中确实可以看到科技的影子，但那也只是其中的一部分，其本质仍然是金融，仍然是借贷，还达不到“科技公司”的水准，所以不得不说蚂蚁集团此举有绕开金融监管之嫌。
在2008年金融危机之时，马云就曾在中国企业领袖年会上说，如果银行不改变，我们就改变银行。当时并没多少人在意这句话，可是今天马云确实做到了。然而蚂蚁集团在这个过程中屡屡受到监管的“束缚”：和趣店合作被指是校园贷，推出芝麻信用要缩小范围，信贷产品ABS杠杆率过高需补足资本金，推广无现金社会还被央行严厉批评......
或许是吃够了监管的苦头，蚂蚁集团才会尽力避开监管。 然而缺少了监管，蚂蚁集团赚钱倒是更容易了，可风险和损失最终是要由全社会来承担的。在这种思路之下，问题也就不可避免地出现了。
就拿蚂蚁集团最具代表性的产品花呗和借呗来说。支付宝曾发布过一份《年轻人消费生活报告》，其中显示在中国近1.7亿的90后中，开通花呗的人数超过了4500万，其中40%的90后用户把花呗设为支付宝首选支付方式。
可是年轻人最难经受超前消费的诱惑，在平台不断扩大的额度的引导下，在物质欲望的驱使下，超前消费的风气更会被助长，而且那种先花再还的设置，会让你很难感受到自己实际拥有财产的锐减，“一不小心就买多了，接下来几个月要吃土还花呗”是很多人亲身经历之后的吐槽 ，这种吐槽里当然有自嘲的乐观精神，但却也反映出超前消费时“打肿脸充胖子”的虚荣。
这显然不是一种健康的导向。近年来因还不起P2P*而导致的恶性事件已经够多了，而花呗和借呗的许多用户都属于次级信用类别，蚂蚁集团信贷规模共2.15万亿元，其中经营贷余额是0.42万亿元，消费贷余额1.73万亿元。这些消费贷平均年化利率是15%，而法律规定的民间借贷最高年化利率为15.4%。
也就是说，蚂蚁消费贷已经接近*水平了，但是它的用户很可能不太遵守还钱的约定或者还不起钱。不及时还款的用户，蚂蚁集团有办法让你信用受损，甚至寸步难行。如果是有能力故意不还，属于咎由自取，但是那些没有足够经济能力偿还，却又被“忽悠”借了款的人们就有些冤枉了，明明是中了套路却还要承担他们承受不起的结果，这种过度的超前消费无益于个人幸福感的提升，还可能造成社会问题，之前的P2P借贷已经有过不少这样的实例。
归根结底，这些问题都是缺乏监管导致的，由此可以感受到监管的重要性。 诚然，金融行业需要创新与活力。但何为创新?有些时候，金融科技公司自以为是的创新，只不过是“新壶装旧酒”。
例如蚂蚁集团所谓的“技术服务费”，听上去特别高大上，可实际上就是和银行联合放贷之后，蚂蚁集团把贷款的审批和贷款之后的服务管理包揽了，从利息中抽取一定比例作为这部分的费用而已。这整个的流程还是传统贷款那一套，所以这里面并没有太多的创新因素，只不过名字听上去更“先进”了。
所以，加强监管力度对于蚂蚁集团，乃至互联网金融而言都相当重要。如今蚂蚁集团已经不只是“蚂蚁”，而成长为庞大的“独角兽”。其IPO计划总融资345亿美元，打破去年沙特阿美IPO融资294 亿美元的纪录。IPO之后马云身价直接升到全球富豪榜第11名，不少蚂蚁集团的员工也能“一夜暴富”实现财务自由。
对于这样的巨兽，必须用监管牢牢框住，否则后果可能难以预料。
三、有约束才能健康发展，蚂蚁集团缓一缓或许更稳妥
在蚂蚁集团的主要负责人被约谈后的25分钟，银保监会官微发布了“中国银保监会、中国人民银行就《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》，其中提到的小贷业务正是蚂蚁集团的主营业务之一。
《办法》在业务准入、业务范围监督管理等方面对小额贷款公司监管作出了规定，包括未经银保监会批准不得跨省开展网络小贷业务，在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司出资比例不得低于30%等。
《办法》对存量网络小贷牌照将产生重大影响，联合贷模式将被重塑。但不少人觉得这文件就是冲着蚂蚁集团去的，因为之前一直在征求意见，此次公布得比较仓促，而且又恰好是在蚂蚁集团被约谈后不久，很难不让人觉得有针对性。
但不论是严格监管还是暂缓上市，从长远来看对蚂蚁集团都不是坏事。
从身份和定位来看，蚂蚁集团已不是个简单的金融公司，而是已经在某种意义上负有国家公共平台的功能，一举一动影响甚大。所以每一步都要尽量走稳走好，否则很容易在金融行业乃至全社会引发剧震，这恐怕不是任何一方想要看到的结果。
从发展过程来看，蚂蚁集团在初期的迅速发展不得不说有钻监管漏洞的可能。然而这种逃避监管钻空子的办法不可能长久，照此发展下去也许前进速度很快，但问题也会越来越多。尤其是上市之后，如果这些问题无法及时得到解决，那么即使上市，往后的步伐也不会那么踏实。
所以不管从哪个角度来看，蚂蚁集团都必然要接受系统而严厉的监管，也必须积极适应现行的金融监管框架。另外，蚂蚁集团暂缓上市带来的好处还不少：既能加深公众对互联网金融的认识，又能规范蚂蚁集团乃至整个互联网金融行业。虽然蚂蚁集团上市暂缓，但是这也能让它慢下来，仔细审视并解决现有的问题，这样才更有利于其长远发展。
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